近期，除了创业板新股之外，主板新股的打新收益大不如从前，一方面与新股发行常态化有关，另一方面，也是创业板注册制对市场整体影响的表现。打新收益越来越低是大势所趋，以后打新一定会走到专业化的道路上，盲打必赚钱终将成为过去式。

　　最终新股发行必然会实现全面的市场化，这也是注册制的一个必然发展方向。什么是全面的市场化？就是管理层负责监督保荐机构，保荐机构负责保证上市公司招股说明书和财务数据的真实性，至于上市公司股票值多少钱，是由投资者和发行方博弈产生的。

　　既然是市场化，那么新股从发行价的制定就没有给打新的投资者留出空间，即认购新股的投资者都是真正看好公司未来发展的投资者，否则大家也不会去认购，因为没有人保证新股上市后一定会赚钱，事实上新股上市后也是涨跌不一，要不要买新股，买哪个新股，买多少都需要研究基本面信息。

　　而现在A股投资者打新都是盲打，不管是什么新股都先申购，中签后再去看招股书，甚至中签之后到卖出都不知道自己中的新股是干啥的投资者大有人在。投资者研究的只是什么价格卖出中签新股合适，根本不会去考虑放弃认购新股。对于卖出股票的时机，大部分投资者也是跟风式的交易，啥时候打开了涨停啥时候卖。

　　近期，A股市场打新收益逐渐走低，一方面与近期市场走势低迷有较大的关系，二级市场炒新热情大减，导致新股上市后涨幅不及此前。与此同时，也与新股发行常态化有很大关系。新股之所以总被热炒，是因为有一定的稀缺性。但现如今每个星期都是十只甚至更多数量的新股申购，让新股不再稀缺。

　　此外，创业板注册制对市场也有极大的影响。创业板注册制之下的新股，上市前五个交易日不设涨跌幅，个股涨跌幅分化，虽然目前尚未出现首日破发的个股，但整体而言新股的涨跌幅已经十分理性。这给主板市场个股产生了极大的示范效应，无形中让主板市场的炒新更为冷静和理性。

　　随着今后A股全面实行注册制，最终打新的预期收益率将会逐渐降为0，甚至出现负数。因为市场化下的新股发行，并不意味着打新一定赚钱，上市当天破发也很正常，随着打新负收益的出现，投资者申购新股就会变得更为理性，最起码不会出现盲目打新的情况。到时候，投资者更喜欢老股，而非新股，因为新股意味着更高的投资风险，而老股经营则更加稳定。

　　打新收益率下降的伴生品还有恶炒新股的终结，打新收益目前出现下降的趋势，未来或许还会有所反复，但是长期降为零的趋势却是不可避免的，投资者也要意识到这一发展方向，并做好心理准备，在新股发行出现破发风险的时候及时放弃盲打新股，转变为研究好基本面信息后再进行申购。虽然说最终打新预期收益会降为零，但这一过程将会非常漫长，在相当长的一段时间内，打新仍是总体有利可图的，但收益水平会显著下降。

　　北京商报评论员 周科竞