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    猎鹰解期:9月25日期货品种操作建议早评

    2020-09-25 09:34:05 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:猎鹰解期 专栏
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      宏观

      长三角自贸区“上新”实现全覆盖 一体化发展凝聚新动能;商务部:依法依规处理字节跳动技术出口许可申请;农业农村部:秋粮面积预计超12.8亿亩 丰收已成定局;北京自贸试验区正式设立 提出110余项开放创新政策措施;商务部:市场采购贸易方式新增17个试点;隔夜外盘:欧股普跌美股小幅收涨。

      股指期货

      短线:受隔夜美股大跌影响,周四A股市场主要指数低开低走,明显收跌。盘面上,个股及行业板块普跌,大金融、消费和 医药等相对抗跌。两市成交微幅回升3%,仍然不足7000亿元,随着国庆长假的临近,预计成交维持低位。沪股通和深股通北上资金大幅流出超百亿元,外资大幅流出。期指跟随现指大跌,不过走势略偏强,主力合约收盘贴水率略收窄,三大期指收盘总持仓大幅增加,资金入场,且整体增仓幅度远大于周三的减仓幅度,不过随着假日临近,预计持续性不佳,整体依然短线为主。技术上,上证综指和沪深300指数失守60日线,上周以来的反弹趋势完全失败,当前已经跌至于7月中旬以来的盘整区间下轨,短线有支撑。消息面上,国内消息面相对平静,外盘暂时企稳。

      中长线:我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进,牛市根基未变,长期走势乐观。

      逻辑与观点:盘面弱势,期指资金大幅入场,短线技术有支撑,隔夜外盘暂企稳,短线反弹概率较大,但节前整体弱势格局难改,暂且观望。

      国债期货

      公开市场方面,央行公告称为维护季末流动性平稳,9月24日以利率招标方式开展了1200亿元14天期逆回购操作,中标利率2.35%,当日1100亿元逆回购到期,净投放100亿元。资金面宽松,Shibor隔夜品种大幅下行46.00bp报1.4240%,7天期下行0.10bp报2.1480%,3个月期下行0.20bp报2.6680%。银行间现券方面,10年期国债活跃券200006收益率下行0.50bp报3.0800%,5期国债活跃券200005收益率上行1.75bp报2.9200%,2年期国债活跃券200002收益率上行0.50bp报2.6900%。债市连续反弹后继续调整,10年期主力合约跌0.03%,5年期主力合约跌0.12%,2年期主力合约跌0.08%。

      北京时间9月25日凌晨4点揭晓中国国债是否会被纳入富时罗素世界政府债券指数(WGBI),关注结果对债市的短期刺激作用。从当前的利率点位看,债券配置的相对价值凸显,但货币政策保持稳定,债市“上有顶下有底”的震荡格局仍将继续。

      逻辑和操作建议:维持区间震荡,继续观望

      棉花

      1、隔夜ICE美棉震荡微涨,ICE棉花 12月合约报收65.46美分,涨0.21美分,受美元回落及美棉产区飓风再度来袭影响。不过供需面,当前北半球棉花正在采摘,美国近期飓风造成的影响支撑棉价在高位运行,但疫情影响的经济下行压力也同样制约棉价,近期的出口数据亦不佳,9月17日当周美棉出口销售净增9.27万包,环比前一周锐减82%。ICE棉花可交割的2号期棉合约库存为9580包,前一交易日为9339包。

      2、国内棉花市场现货维持偏强态势,国储棉投放昨日成交依然100%,棉价折3128B价格13604元/吨,较前一交易日跌152元/吨,市场需求尚可。国内新棉采摘加快,价格较前期有所走高,内地3元/斤以上,新疆籽棉价格逐步走高,抢收积极说明对后市带有信心,近期需关注天气变化对采摘的影响。此外疫情影响需求的忧虑依然未能放松警惕,中美贸易关系的不确定性依然给棉市带来较大波动。

      3、技术上,郑棉期价走势震荡偏强,日均线粘连,正待方向选择。

      逻辑与观点:内外利润近期走得较阔,不过进口棉利润存在、纺企利润收缩,需求回暖对棉价带来支撑,国储棉交投尚可,支撑棉价底部重心,郑棉技术上日均线粘连,正待方向选择。操作上建议观望中择机试多。

      白糖

      隔夜原糖震荡收阳,ICE原糖3月合约报收13.39美分,涨0.02美分/磅,原油上涨及巴西雷亚尔反弹提振,另外市场忧虑供应短受到的损害加大,因巴西中南部、欧洲和俄罗斯正面临恶劣天气的影响。不过短期供应充足,巴西UNICA9月上半月食糖产量激增56%为320万吨,乙醇产量下滑。近期关注印度供应国的出口政策。技术上,ICE原糖3月合约走势偏强。

      国内糖市现货现货交投表现观望,成交不多,价格维持高位波动。当前供应相对充足,但产区库存偏低或难以满足新糖上市前的供应,8月食糖进口量大,数据显示利空拖累近两日盘面糖价下挫,不过现货加工糖企业产能未见放大,对市场的实际冲击并未显现亦,现货维持强势高位。近期关注甜菜糖产区的开榨进度。技术上,2101合约在5日线承压,下方20日线下破后收复,显示支撑仍存。

      逻辑与观点:国际糖市糖市供应将转入北半球,供应变数仍然存在,不过需求预期向好。国内榨季末期供应与需求间的不平衡支撑糖价和进口利润加大的制约共同影响内糖,新榨季盘面糖价破成本和强基差的态势支撑糖价。操作上偏多头思路。

      粕类

      昨日沿海豆粕价格2990-3080元/吨一线,跌20-40元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7120-7240元/吨,跌90-130元/吨。豆粕期货价格震荡下跌,豆粕成交略有增加,总成交20.14万吨。豆油期货价格下跌,豆油成交增加。

      隔夜CBOT大豆价格下跌。未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换,中国买需对CBOT大豆价格上涨的驱动作用将逐渐减弱,市场关注点将逐渐转移到新作美豆的产量以及拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。近期国内豆粕消费趋于旺盛,上周国内豆粕库存再度下降,推算当周豆粕表观消费量接近180万吨高位。随着双节临近,中下游备货需求增加,预计节前豆粕表观消费量将保持活跃。由于豆油价格快速下跌,近期盘面榨利转差,结合当前良好的豆粕消费,豆油价格走低将对豆粕价格形成支撑。CBOT大豆11月合约需关注1000美分/蒲式耳支撑,DCE豆粕1合约价格关注3050元/吨附近支撑。

      逻辑和观点:未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换,市场关注点将逐渐转移到新作美豆的产量以及拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。近期油粕比开始回落,DCE豆粕价格将在成本抬升驱动下走高。可以考虑继续持有豆粕多头头寸。

      鸡蛋

      中秋备货临近尾声,蛋价昨日稳中偏弱,截止9月24日国内蛋价保持在在3.3-3.5元/斤。

      供应层面:在产存栏仍处于高位,开产仍偏多,但由于中秋备货,旅游和送礼需求较大,小蛋价格近期偏强,温度下降产蛋率和蛋重仍在回升,淘鸡价格处于历史同时期最低价,淘鸡有所加速,冷库蛋所剩不多但对市场冲击仍存,整体市场鸡蛋供应充足。

      需求层面:从本周蛋价运行情况来看,鸡蛋需求整体好于预期,不过从阶段性来看,中秋备货已进入尾声,蛋价旺季拐点或来临。

      逻辑和观点:中秋拐点来临,但预计蛋价低于3元/斤概率不大,原因:旺季不旺,淘鸡加速;部分大学缩短国庆假期,利好需求;产业各环节库存并不高,天气转凉,蛋价过低容易引发惜售或者抄底行为。操作上建议11多单继续持有。

      苹果

      期   货:震荡后上行,01主力收7539元/吨,价涨184点,成交放量增仓;

      跨月价差:10-01差走阔,10走弱、01走强;

      西部晚熟富士订园如火如荼:西部产区早熟富士行情结束,采青富士、晚熟富士揭开序幕,部分产区采青富士已经供应市场,晚熟富士也陆续摘袋,陕北产区富县、洛川产区依旧是高价区,订园价格在3.0-3.5元/斤,高价区在3.5-3.8元/斤;宜川、延长等产区订园价格在2.5-3.0元/斤,从客商订园情况看,今年晚熟富士价格好于去年,且提振了果农对晚熟富士的预期。山东红将军表现一般:烟台产区红将军收购进入高峰期,但是红将军上色较差、口感不佳导致客商调货积极性一般,价格也较往年低,80#一二级价格2.2-2.5元/斤。

      销区方面:中秋。国庆临近,销区走货较好,尤其是西部产区苹果,走货速度较快,山东产区的红将军、库存富士走货相对较慢。

      陕西部分产区有降雨天气或影响晚熟富士上色,需重点持续关注

      逻辑和观点:现货方面,东部红将军收购进入中后期,价格基本稳定;西部产区晚熟富士定园情况较乐观。临近中秋、国庆消费旺季,批发市场水果价格及走货量呈上升趋势;从基本面看多空各有优势,本周10合约持仓依旧较高、减仓压力大,期价周内波动较大,综合分析下周多空双方博弈仍将剧烈,空方或占优势。近期需重点关注西北订园情况、晚熟富士摘袋后冰雹影响情况以及近期天气影响。

      玉米系

      昨日国内玉米市场大多企稳,部分地区小幅调整。据天下粮仓最新发布的东北三省玉米减产预估显示,黑龙江减产12%,吉林减产15%,辽宁减产20%,东三省综合减产14.7%,从该数据看减产超1000万吨,后期该数据与真实减产幅度距离仍有待进一步验证。目前临储玉米已拍卖近5700万吨,再加上一次性储备累计成交812万吨,累计合计成交约6500万吨,但出库差强人意,目前出库大约5-6成左右,预计将有至少2000万吨的临储拍卖玉米进入结转库存,将成为2020/2021年度新季玉米不可忽视的供应量。上周国家发改委公布2021年粮食进口关税配额申请和分配细则,2021年玉米进口关税配额总量维持720万吨不变,其中60%为国营贸易配额;但根据USDA出口销售报告显示,新季玉米销往中国的量已经超过了720万吨,新年度玉米进口将同比大幅增长,至少将在1000万吨以上。但即使这样,玉米供需缺口问题仍存,将限制玉米下跌空间。华北玉米将集中大量上市,东北玉米10月份也将集中上市,尽管下跌空间相对有限,但大量新季玉米上市也将带来一定压力。此外,上周玉米及淀粉基差继续大幅走低,预计继续下行空间有限,关注后期做多玉米及淀粉基差机会,也将给玉米及淀粉盘面带来做多基差套保盘压力。

      逻辑和观点:昨日玉米期价放量下跌,01合约短线压力2500和2820有效,展开短期回调的风险加大,我们近日已建议多单减持,可持有部分玉米及淀粉低位多单;近期CS-C01价差破290元/吨后反弹,关注该破位是否有效,若有效做扩价差头寸暂离;可继续逐步建立做多基差头寸。

      红枣

      期货方面:主力合约大幅下跌,跌破多项支撑,收于9825,跌185,跌幅1.85%。现货方面:新疆各产区剩余库存货源不等,走货速度有快有慢,拿货客商多挑拣货源采购,成交以质论价,行情稳弱;内地销区市场待售货源较多,存货商卖货心态积极,发市场客商按需挑拣拿货,购销随行。期现展望:节前备货结束,走货量有所下降,销区库存仍然充足,现货价格或将继续低位趋弱。对于新季合约而言,短期内新枣处于成熟期,连阴雨、冰雹等不利天气仍会对盘面形成支撑,并且在脱贫攻坚的最后一年,市场预期托市政策仍将延续,现货收购价有望高位,但受制于期价处于高升水状态,预期未落地之前,期价或维持宽幅震荡。

      逻辑和观点:节前备货趋于结束,走货速度下降,市场库存充足,现货价格或将继续低位稳定,而期货主要受新产季产量预期主导,在新枣下树前以及收购期内,不宜持空,仍以低吸为主,另外,受结转库存与升水影响,不建议追高。操作上建议低吸长线持有,注意仓位。

      尿素

      行情小结:今日尿素低位收跌,01合约收于1627点,波动范围在1622-1635点,盘面一路走低,至收盘期间未有明显回升。山东地区主出厂价格下滑20元在1700元/吨,河南地区主流出厂价格维持下滑20元至1650元/吨,内蒙地区主流出厂价格维持在1460元/吨。今日下跌,主要原因有两方面,其一受全球疫情恐慌性影响,商品期价大跌,带动尿素价格下行;其二前期印标召开,但未能如约打击国内市场信心。

      逻辑及策略:需求正式启动,市场等待印标利好消息,可逢低做多,关注下方1600-1610一线支撑力。

      粳米

      逻辑:粳米期货RR2012价格继续震荡,日内区间3441到3458元/吨,波动范围与上日齐平。自7月1号起粳米主力日内交易手续费降为0.5元,保证了主力较高成交量,RR2012合约成交量1.7万手,持仓增加171手到1.8万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。

      现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

      观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2012区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

      铜

      上海铜现货51530-51720元/吨,升贴水(贴)10 - (升)50/吨,上期所铜库存较上周增6787吨至176873吨。内弱外强的格局导致进口大幅亏损。近两周亏损基本维持在700元/吨以上,最大触及千元水准。大幅亏损下报关进口需求十分疲弱,保税区库存七周连涨累升至27.65万吨。据国际铜研究小组(ICSG):继一季度末精炼铜供应过剩13万吨之后,今年上半年精炼铜市场转为供应短缺23.5万吨。ICSG补充说,根据中国保税库库存变化做调整后的今年上半年全球精炼铜表现供应短缺27.8万吨。

      市场担心全球新冠疫情的二次爆发,可能会重新开启经济限制活动,且政府新一轮救助措施的不确定性,造成全球资本市场抛压重重,沪铜疑难幸免,建议观望。

      镍

      镍矿:

      镍矿价格仍然强势,Ni:1.5%镍矿CIF价格维持在75美元/湿吨,现货市场可流通货源不足,期单亦偏紧。

      镍铁:

      受原料镍矿成本高位支撑,镍铁厂报价坚挺,市场报价多至1220元/镍(到厂含税)。临近国庆小长假,300系不锈钢行情阴跌下钢厂对于原料采购需求一般,近期主流钢厂询价多在1150-1185元/镍(到厂含税),周内贸易商现货成交价至1160元/镍(出厂含税)

      电解镍:

      金川对沪镍2011合约升贴水报价:+2000元~+2100/吨;俄镍对沪镍2011合约升贴水报价:-400~-300元/吨,镍豆对沪镍2011合约升贴水报价-800~-700元/吨。

      价差:

      ①镍板仓单进口亏损2303元/吨,镍板提单进口亏损2068元/吨,免税镍豆提单进口亏损79/吨;

      ②沪镍升水镍铁-50元/镍点;

      不锈钢:

      青山平盘开单;

      逻辑:

      镍端成本支撑仍然存在,印尼镍铁供应仍在释放,但并不能满足国内需求,仍需要国内镍铁厂满产应对,短期市场利空主要来自于不锈钢市场成交转弱后的垒库压力,在获利盘的套利压力下,打压不锈钢以及镍价回落。目前来看,不锈钢价格已经超跌,但市场驱动不强,周五青山虽平盘开单,给予市场信心,但需关注终端补库节奏。

      操作建议:

      震荡做底阶段,逢低吸纳。

      铝

      24日长江14280跌270升水255,南储14360跌380;隔夜沪铝主力2011收盘报13850跌45,LME铝收盘报1747.5跌7。

      宏观方面,美上周初请失业人数意外上升,就业市场复苏停滞不前,但新屋销售创历史新高;欧洲疫情二次暴发,引发市场担忧,美元指数避险情绪增强。基本面方面,华昇新材料投产,氧化铝仍维持低迷,阳极价格持续反弹;电解铝产能加速回升,海鑫二期、宏泰投产;24日SMM铝锭库存报71.6万吨,同比上周四降2.4万吨;8月未锻轧铝及铝材进口创新高,高达43万吨,进口39.5万吨,出口强劲表明内需强劲。

      逻辑与观点:市场避险情绪释放,大跌调整,节前备货需求推升现货升水,短期存在超跌反弹的空间,可适度逢低买入。

      贵金属

      美联储主席鲍威尔:设定平均2%的通胀将为美联储提供更大的降息空间;口罩和保持社交距离将有助于进一步重启经济;如果没有进一步援助,下行风险很可能存在;最终将缩减资产负债表,但不是近期内。美国参议院通过推进临时支出法案投票,避免政府关门,并将于下周对临时支出法案的最终通过进行投票。美联储布拉德:失业率可能降至4.6%至5.2%之间,失业率可能在未来几个月迅速下降;美联储和财政政策“非常有效”;在适当的情况下,美国到2020年的GDP可能会保持在2019年的水平;第三季度和第四季度强劲的数据可能有助于挽回损失。

      当前除了中国其他国家经济仍未恢复正常,还面临二次疫情以及其他的重大风险压力,但无论是货币刺激还是财政刺激力度明显低于第一次疫情爆发阶段;叠加疫苗时间的不确定性,市场可能再次重演三月份的逻辑,但幅度可能不如此前。金银短期仍偏弱势但不宜盲目追空。

      原油和燃料油

      隔夜原油小幅走高,燃料油继续围绕1800震荡。美国经济刺激方案出现积极进展,民主党和共和党领袖24日就新一轮财政刺激措施的谈判释放了相对积极的信号,民主党还推动在众议院通过新版财政刺激措施法案,联邦政府高级官员则强调继续进行财政刺激的必要性。挪威原油生产可能收到罢工影响,如果与资方的年度薪资谈判破裂,大约281名挪威海上石油工人计划于9月30日起举行罢工,罢工包括最大油田Sverdrup的工人。欧洲现在正努力应对第二波疫情,这波疫情可能再次对欧元区经济造成严重破坏。由于采取了严格的封锁措施以遏制疫情传播,欧元区经济在2020年第二季度下降了11.8%。经济学家此前预测,欧元区经济将在2020年下半年反弹,但现在对此表示质疑。原油消息面上整体偏多但疫情二次爆发的担忧始终压制近期原油走势,中期看OPEC对供给的把控支撑价格,疫情影响则压制上方空间,趋势性走势依然难以出现。燃料油日内有望在1800一线企稳并小幅回升。

      逻辑及观点:短期利多消息提振油价但疫情担忧压制涨幅,燃料油有望继续在1800企稳并小幅回升。

      玻璃和纯碱

      玻璃:近期玻璃现货市场总体走势平稳,生产企业以增加出库和回笼资金为主。虽然部分地区生产企业清理之前的库存价格比较便宜,对现有价格体系影响不大。目前随着贸易商和加工企业社会库存的减少,从生产企业直接采购玻璃速度环比也有小幅的增加。短期看现货价格稳定为主。

      逻辑及建议:目前出库增大,采购速度也有小幅增加,基于“买涨不买跌”,短期可轻仓试多。

      塑料

      上游:亚洲乙烯850-810,亚洲丙烯910-870,乙烯、丙烯价格平稳。现货市场:市场线性、PP价格价格平稳。华东地区线性报价7350-7600,PP报价8050-8400。周四,塑料和PP下跌,期货短期偏弱走势,外围金融市场动荡带动国内工业品整体回调。石化库存再度回落,临近长假,下游备货意愿增加,聚烯烃继续向下空间不大

      逻辑:外围市场动荡,聚烯烃库存回落,节前下游有备货需求。短期向下空间有限

      橡胶

      泰国原料市场白片53.66,烟片56.1,胶水48.5,杯胶36.05,泰国原料价格下跌。沪胶日内小幅上涨,华东市场全乳胶价格在11700元左右,泰标混合在10600元左右,现货市场成交有限。

      逻辑:周四,沪胶小幅上涨收盘,主力盘中减仓,沪胶震荡格局,目前国内仓单量偏低,下游消费有所恢复,但国内整体橡胶库存过高在一定程度上抑制了后期沪胶的上涨空间,沪胶短期震荡格局。市场策略:库存过高,但下游消费有所好转,仓单低,期货短期震荡。

      甲醇

      甲醇现货市场价格今日各地区均有不同程度的走弱,江苏太仓地区甲醇现货市场价格1875元/吨,较昨日下降5元/吨;鲁南地区甲醇现货市场价格1730元/吨,较昨日稳定;河北地区甲醇现货市场价格1650元/吨,较昨日价格稳定;河南地区甲醇现货市场价格1700元/吨,较昨日价格下降30元/吨,蒙南地区甲醇现货市场价格1400元/吨,较昨日价格稳定;陕北地区甲醇现货价格1350元/吨,较昨日价格稳定。宁波甲醇甲醇现货资源紧张,贸易商惜售;广东地区甲醇现货市场价格1860,较昨日下降35元/吨。

      逻辑和建议:甲醇近期走弱,主要原因是国外疫情发展有些超出市场预期,引发市场对四季度市场的悲观预期,化工品价格均有不同程度的走弱。甲醇自身价格处于略微偏高位置,这个我们在之前的日报中有提到,因为后期检修装置减少产量增加,供应压力增加,基于该判断我们已经提醒客户做套保。后期方向我们认为仍然略微偏空,套保工具我们建议是用期权,因为最近波动率比较高,期货的话需要轻仓。

      玻璃和纯碱

      玻璃:近期玻璃现货市场总体走势平稳,生产企业以增加出库和回笼资金为主。虽然部分地区生产企业清理之前的库存价格比较便宜,对现有价格体系影响不大。目前随着贸易商和加工企业社会库存的减少,从生产企业直接采购玻璃速度环比也有小幅的增加。短期看现货价格稳定为主。

      逻辑及建议:目前出库增大,采购速度也有小幅增加,基于“买涨不买跌”,短期可轻仓试多。

      沥青

      上周沥青期货价格保持震荡,主力合约下跌8点,收于2424元/吨。现货市场,上周现货市场受库存压力较大影响一路走低,山东地区周内价格2400—2580,华东地区主流成交价2600—2650.沥青上周走稳主要原因有两点,第一,美原油受飓风影响上涨,WTI从最低36.13反弹至40.98美元。另一方面,上周西北华北地区刚需略显平淡,部分厂库库存积压,有排库需求。后续应当持续关注原油价格走势,以及终端需求实际改善情况。预计原油上涨空间有限,将保持38—42美金区间运行,现货市场或将止跌企稳。期货市场将保持偏弱运行,运行区间2200—2350。

      目前沥青库存压力较高,下游没有明显需求增加,预计仍将偏弱运行。

      PVC

      上游:亚洲乙烯850-810,西北电石2700-2850,乙烯价格小幅上涨,电石价格平稳。现货市场:市场PVC价格基本平稳。华东地区电石法5型报价6620-6700,华北地区电石法5型报价6590-6770。华南地区电石法5型报价6780-6930;周四,PVC期货回落,主力盘中放量增仓,市场短期回调走势。外围市场动荡带动国内工业品回调,PVC厂家库存压力不大,同时亚洲市场PVC价格连续上涨利多国内市场,下游市场整体利润较差,市场高价货源成交困难,PVC期货短期高位震荡

      逻辑:PVC厂家库存压力不大,亚洲市场PVC价格上涨利多国内市场,国内现货高价难以成绩。策略:短期高位震荡

      苯乙烯

      原油价格连续第三日上升,继续受惠于美国原油和燃料库存减少。不过,欧洲个別国家因应新冠肺炎疫情转差,恢复实施出行限制,使油价升势减慢。美国第三大石油集团康菲(ConocoPhillips)高级副总裁Dominic Macklon相信,全球原油需求正在回升,有望重返每日平均消耗1亿桶的水平,需求并可望持续有增长。苯乙烯市场行情窄幅整理,外围消息偏弱,原油价格上涨乏力,期货行情低开震荡,成本端支撑小幅下滑,场内人士观望为主,基本面暂无明显变化,港口持续去库,节前下游备货需求仍存。江苏苯乙烯市场行情观望谨慎,外围消息偏弱,期货行情走软,业者观望谨慎。现货5300/5350;9月下5320/5350;10月下5400/5430;11月下5460/5500(单位:元/吨)。华南苯乙烯市场行情窄幅整理,市场氛围清淡,交投一般,持货商报盘多稳定,现货5450-5500元/吨自提,终端工厂多合约为主。

      关注原油及供需基本面情况,预计短期内苯乙烯市场行情盘整为主。

      PTA与乙二醇

      昨日夜盘PTA和MEG分别收报3534、3751。昨日PTA弱势,现货报贴水01合约190元/吨,递盘贴水195元/吨附近,部分旧货报贴水210-220元/吨,10月中旬贴水160元/吨;日内现货成交量不多,零星成交在3300元/吨(旧货)、新货成交3322-3330元/吨自提。昨日早间MEG期货震荡,现货贴水01合约80-90附近,现货报3675元/吨附近,递盘3670元/吨附近,10月下货报3715元/吨附近;午后现货报3680元/吨附近,递盘3675元/吨附近,10月下货报3720元/吨附近。期价继续窄幅波动,日内更多跟随整体市场走势。近期回落后已经对需求不及预期的利空进行了充分消化,而10月依然有冬装和圣诞季备货需求支撑,除非原油持续回调,否则期价进一步深跌的空间不大,近期料继续低位企稳并小幅回升的概率较大。

      逻辑及观点:前期需求增长不及预期的利空基本消化,原油企稳将对价格带来支撑。

      液化石油气

      现货方面,华南市场上涨动力不足,昨日以稳为主,整体表现转淡。珠三角主流2830-2930元/吨,粤西主流2800-2870元/吨,粤东主流2520-3010元/吨。华东液化气市场稳价为主,市场氛围平平。区内民用气主流价格2770-2910元/吨,进口气2850-3050元/吨,醚后碳四2680-3010元/吨。华北民用气稳定为主,整体氛围表现一般,炼厂库压可控心态尚可,然消息面无利好提振,上下游多谨慎操作为主,醚后碳四主流成交在2600-2920元/吨,河北民用市场成交在2820-2950元/吨,河南民用市场成交在3050-3100元/吨。期货方面,受国庆节备货预期影响表现相对较为强,在3400—3500区间内偏强震荡。

      目前供给货源充足,国际CP价格走低,LPG盘整后仍有下跌空间。

      纸浆

      现货方面,期货价格继续震荡回落,多数纸厂备货逐渐结束,现货市场成交相对较为清淡,贸易商报盘小幅跟跌。山东地区银星、太平洋、俄针,南方松对外报4620元/吨(-20),马牌4650元/吨(-60),凯利普4850元/吨;鹦鹉报价3600元/吨(-25)。

      观点看法:美元指数反弹,全球疫情二次爆发风险扩大,英法疫情再创高位,美国感染突破700万,死亡更是突破20万,悲观情绪拖累大宗商品价格走低。国内行业方面,文化纸、白卡纸连续涨价函对成品纸价格有一定支撑作用,但下游经销商接货情绪一般,普遍对于提涨价格落实情况持观望态度,由于前期库存相对较高,且双节前夕备货情绪较低,终端需求并未向上传递至纸厂端,浆耗暂时未能明显提高。周初,由于下游中小纸厂备货,港口库存出库加快,库存出现一定调降,但临近周末,纸厂备货多进入尾声,且接货情绪相对较为谨慎,港口库存有再度累积趋势,施压浆价走势。

      逻辑和观点:宏观情绪偏弱,国内行业基本面供给稳定,但需求端价格传导不畅,木浆实际消耗增加不明显,浆价短期或维持偏弱震荡;SP2012日内或围绕区间4630-4680区间偏弱震荡。

      螺矿

      2020年1-8月,全国发行地方政府债券49584亿元。其中,发行一般债券17701亿元,发行专项债券31883亿元;按用途划分,发行新增债券37499亿元,发行再融资债券12085亿元。据中钢协最新数据显示,9月中旬重点钢企粗钢日均产量214.56万吨,旬环比增长0.42%;9月中旬末,重点钢企钢材库存量1340.49万吨,较上一旬末增长1.02%。MYsteel调研结果显示,本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2429元/吨,平均钢坯含税成本3166元/吨,周比下调15元/吨,与9月23日当前普方坯价格3330元/吨出厂相比,钢厂平均毛利润约164元/吨,周比下调25元/吨。

      逻辑和观点:本期钢材库存数据显示,钢厂和社库继续去化,表观消费回升,下游终端消费有所起色,结合前期钢材价格持续回落,调整情绪预缩释放,近期止跌企稳。铁矿在港船舶数继续下降,港口库存逐步回暖,压港情况开始缓解,基本面供应压力有所增加。唐山地区限产启动,高炉开工料将回落,需求有弱化预期。操作上螺纹钢谨慎偏空、铁矿石偏空思路,需注意近期贴水持续走高,一定程度上限制下行空间。
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